アラインド見積資産

Hyperliquid プロトコルは、ステーブルコイン発行者が Hyperliquid 固有の流通と規模をプロトコルとともに活用できるよう、「アラインドステーブルコイン」をパーミッションレスなプリミティブとしてサポートしています。

アラインメントの背後にある動機は、新しいステーブルコインチームがネットワーク効果をブートストラップし、アップサイドをプロトコルと比例して分かち合うためのオプトインの設定を導入することです。パーミッションレスなスポット上場、HIP-3、builder code におけるビルダーとプロトコルのシナジーと同様に、アラインドステーブルコインは、すべての金融をオンチェーンに移すインフラの一部です。

AQAv2

ユーザーとデプロイヤーのフィードバックに基づき、AQAv2 仕様は「アラインドクォート資産」の指定を、Hyperliquid 専用ではないステーブルコインにも拡張します。AQAv2 の下では、ステーブルコインデプロイヤーは、Hyperliquid 上の供給量に対するコスト調整済みリザーブ利回り収益の約90%をプロトコルと共有します。

AQAv2 は、将来のネットワークアップグレードにおいて、クォート資産が HIP-4 およびバリデーター運営の永続契約市場に上場するための要件となります。AQAv2 には取引手数料や取引量貢献のメリットはありません。その他のクォート資産は、スポットや HIP-3 の永続契約を含む他の市場で引き続きサポートされます。

AQAv2 では「technical deployer」と「treasury deployer」を指定できます。treasury deployer はトレジャリーアドレスを指定し、オンチェーンの AQA メカニズムを通じて AQA レート（コスト調整済みオンチェーン参照レートオラクル）の100%をプロトコルと共有します。これは既存の AQA 仕様の収益分配レートの2倍です。treasury deployer は500k HYPE をステーキングする必要があり、オンチェーン収益の控除にトレジャリーアドレスの残高が不足している場合、このステークはスラッシング可能です。technical deployer は500k HYPE をステーキングし、アラインドクォート資産の信頼性の高い発行、償還、クロスチェーン送金インフラを確保する必要があります。treasury deployer と technical deployer の両者は、運用停止の最低6ヶ月前までに通知する必要があり、その期間中、上記のコミットメントに対してステークがスラッシング可能です。AQAv2 の発効は、両デプロイヤーがステーキングし、ステーキングアカウントから承認トランザクションを送信した後、バリデーター投票によって行われます。AQAv2 の下では、HyperCore に接続するリンクされた HyperEVM コントラクトもトレジャリーアドレスとともにリバランスされます。発行された HyperCore トークンに対応する HyperEVM 残高は、トレジャリーアドレスと technical deployer のリンクされた EVM コントラクトアドレスの間でそれぞれ9:1の比率で保持されます。リザーブ利回り収益は、各 UTC 日付のブロックに基づいて30日間隔で蓄積され、各間隔の完了8日後に Assistance Fund へ自動的に送金されます。システム利子アドレス 0x50...00 + {token_index} から控除する残高が不足した場合、treasury deployer のステークは1日あたり2%の利率でスラッシングの対象となります。30日間隔は発効日から始まります。

具体的な例として

Jan 1: X1 = balance at 0 UTC, RATE1 = AQA-publisher effective rate, published onchain by validators 
Jan 2: X2, RATE2 (analogously defined)
...
Jan 31: X31, RATE31
Feb 1: X32, RATE32
Feb 7: X38, RATE38
Feb 28: X59, RATE59
Mar 1: X60, RATE60

System interest address pays X1 * RATE1 + X2 * RATE2 + ... X30 * RATE30 on Feb 7 at 0 UTC
System interest address pays X31 * RATE31 + ... + X60 * RATE60 on Mar 9 at 0 UTC

AQAv1

AQAv1 は、スポットペアのクォート資産または HIP-3 永続契約の証拠金資産として使用される場合、より低い取引手数料、より大きなマーケットメーカーリベート、手数料ティアに向けたより大きな取引量貢献を提供します。

オンチェーン要件：

パーミッションレスなクォートトークンとして有効化されていること
デプロイヤーによる追加の800k HYPE のステーキング。つまり、クォートトークンのデプロイに必要な200k HYPE を含め、合計1M HYPE のステーキングとなります。これは、ビルダーとユーザーがアラインドステーブルコインを使用する際の保証を与えるためです。
AQA レートの50%がプロトコルに流れます。バリデーターは、規制基準の進展に応じて計算方法論を更新する投票を行うことができます。AQA レートは、バリダターが報告した値のオンチェーンのステーク加重中央値に従って更新されます。CoreWriter アクションにより、デプロイヤーは HyperEVM からの正確な発行残高を HyperCore に直接反映でき、L1 実行の一部として完全に自動化された手数料分配メカニズムを実現します。

オフチェーン要件（バリデーター投票のオンチェーンクォーラムによって強制）：

ステーブルコインが、適用される規制フレームワークで許容される範囲で、現金、米国短期国債、トークン化された米国国債またはマネーマーケットファンドによって1:1で裏付けられていること。アラインド発行者はまた、常に額面償還を提供し、適用される規制体制に一致する、公表され迅速な償還サービスを提供しなければなりません。これらの条件は、決済とバンキングの機会のための規制準拠チェーンを構築する精神において、バリデーターによって再検討され得ます。指針となる要件は、世界の流通ドルの大きな割合が、金融界の既存のビジネスとユースケースの文脈で、コンプライアントにアラインドステーブルコインへ変換できることです。
供給量の全額が HyperEVM 上でネイティブに発行されていること。他のチェーンまたはオフチェーンの供給は、まずソースチェーンとして HyperEVM 上で発行されなければなりません。
デプロイヤーは、アラインドステーブルコインを直接サポートする資産のみをデプロイできます。例えば、基礎となる国債はオンチェーンで発行される可能性があります。その純効果として、デプロイヤーはアラインドステーブルコインの存在を通じて、オフチェーンの利回り収入の半分を共有しなければなりません。デプロイヤーとその関連者は、アラインドステーブルコインの別の資産への変換に結びつくいかなる経済的便益も受けてはなりません。「便益」には、収益分配、オーダーフロー支払い、またはレート連動型の報酬のいかなる形態も含まれますが、これらに限定されません。
アラインドステーブルコインを構築するチームは、独立しており、Hyperliquid 上での構築に専念していなければなりません。

AQAv1 のメリット（スポットおよび永続契約の取引に適用）：

テイカー手数料が20%低下
メイカーリベートが50%増加
手数料ティアに向ける取引量貢献が20%増加

オフチェーン条件は、そのような条件をプロトコル実行に直接反映できないため、最終的にバリデーターのクォーラムによって投票されます。他のほとんどのブロックチェーンと同様に、Hyperliquid の独立したバリデーターは、自己完結したステートマシンの実行についてコンセンサスを得ています。このステートマシンの進化は完全にオンチェーンです。アラインドステーブルコインのオフチェーン条件の場合、この進化はバリデーター投票によって駆動されます。