Abgestimmte Quote-Assets

Das Hyperliquid-Protokoll unterstützt „abgestimmte Stablecoins" als berechtigungsfreien Grundbaustein, der es Stablecoin-Emittenten ermöglicht, die einzigartige Distribution und Skalierung von Hyperliquid gemeinsam mit dem Protokoll zu nutzen.

Die Motivation hinter der Abstimmung besteht darin, eine Opt-in-Option für neue Stablecoin-Teams einzuführen, um ihre Netzwerkeffekte aufzubauen und Erträge anteilig mit dem Protokoll zu teilen. Ähnlich der Builder-Protokoll-Synergie aus berechtigungsfreien Spot-Listings, HIP-3 und Builder Codes sind abgestimmte Stablecoins Teil der Infrastruktur, um das gesamte Finanzwesen onchain zu bringen.

AQAv2

Basierend auf Feedback von Nutzern und Deployern erweitert die AQAv2-Spezifikation die Bezeichnung „abgestimmtes Quote-Asset" auf Stablecoins, die nicht exklusiv für Hyperliquid sind. Unter AQAv2 teilen Stablecoin-Deployer ungefähr 90% der kostenbereinigten Erträge aus Reservezinsen auf ihr Hyperliquid-Angebot mit dem Protokoll.

AQAv2 wird bei einem künftigen Netzwerk-Upgrade Voraussetzung dafür sein, dass Quote-Assets gegen HIP-4 und von Validatoren betriebene Perp-Märkte gelistet werden. AQAv2 bringt keinen Vorteil bei Handelsgebühren oder Volumenbeiträgen. Andere Quote-Assets werden weiterhin für andere Märkte unterstützt, einschließlich Spot und HIP-3-Perps.

AQAv2 erlaubt die Angabe eines „technical deployer" und eines „treasury deployer". Der Treasury-Deployer benennt eine Treasury-Adresse, die 100% der AQA-Rate (das kostenbereinigte Onchain-Referenzzins-Orakel) über den Onchain-AQA-Mechanismus mit dem Protokoll teilt. Dies entspricht dem Doppelten der Umsatzbeteiligungsrate der bestehenden AQA-Spezifikation. Der Treasury-Deployer muss 500k HYPE staken; dieser Einsatz kann gekürzt werden, falls die Treasury-Adresse nicht über ausreichend Guthaben verfügt, damit Onchain-Erträge abgezogen werden können. Der Technical-Deployer muss 500k HYPE staken und eine zuverlässige Infrastruktur für Mint, Redemption und Cross-Chain-Übertragungen für das abgestimmte Quote-Asset sicherstellen. Sowohl Treasury- als auch Technical-Deployer müssen die Einstellung des Betriebs mindestens 6 Monate im Voraus ankündigen; während dieser Zeit kann ihr Einsatz für die oben genannten Verpflichtungen gekürzt werden. Die Aktivierung von AQAv2 erfolgt durch Validator-Abstimmung, nachdem beide Deployer gestakt und die Autorisierungstransaktionen von den Staking-Konten gesendet haben. Unter AQAv2 wird auch der mit HyperCore verknüpfte HyperEVM-Vertrag mit der Treasury-Adresse rebalanciert. Das HyperEVM-Guthaben, das den geminteten HyperCore-Token entspricht, wird im Verhältnis 9:1 zwischen der Treasury-Adresse bzw. der verknüpften EVM-Vertragsadresse des Technical-Deployers gehalten. Erträge aus Reservezinsen fallen in 30-Tage-Intervallen auf Basis des Blocks an jedem UTC-Datum an und werden automatisch 8 Tage nach Abschluss jedes Intervalls an den Assistance Fund gesendet. Falls von der Systemzins-Adresse 0x50...00 + {token_index} nicht genügend Guthaben abgezogen werden kann, kann der Einsatz des Treasury-Deployers mit einem Zinssatz von 2% pro Tag gekürzt werden. Die 30-Tage-Intervalle beginnen am Datum der Aktivierung.

Als konkretes Beispiel

Jan 1: X1 = balance at 0 UTC, RATE1 = AQA-publisher effective rate, published onchain by validators 
Jan 2: X2, RATE2 (analogously defined)
...
Jan 31: X31, RATE31
Feb 1: X32, RATE32
Feb 7: X38, RATE38
Feb 28: X59, RATE59
Mar 1: X60, RATE60

System interest address pays X1 * RATE1 + X2 * RATE2 + ... X30 * RATE30 on Feb 7 at 0 UTC
System interest address pays X31 * RATE31 + ... + X60 * RATE60 on Mar 9 at 0 UTC

AQAv1

AQAv1 bietet niedrigere Handelsgebühren, höhere Market-Maker-Rabatte und einen höheren Volumenbeitrag für Gebührenstufen, wenn es als Quote-Asset eines Spot-Paares oder als Sicherheiten-Asset für HIP-3-Perps verwendet wird.

Onchain-Anforderungen:

Als berechtigungsfreies Quote-Token aktiviert
800k zusätzlich vom Deployer gestakte HYPE, was einschließlich der 200k gestakten HYPE für das Deployment des Quote-Tokens insgesamt 1M gestakte HYPE ergibt. Dies soll Buildern und Nutzern Sicherheit bei der Verwendung des abgestimmten Stablecoins geben.
50% der AQA-Rate fließen an das Protokoll. Validatoren können über eine Aktualisierung der Berechnungsmethodik abstimmen, wenn sich regulatorische Standards weiterentwickeln. Die AQA-Rate wird anhand eines Onchain-Medians mit Stake-Gewichtung der von Validatoren gemeldeten Werte aktualisiert. Eine CoreWriter-Aktion ermöglicht es dem Deployer, den exakten geminteten Saldo von HyperEVM direkt in HyperCore abzubilden, wodurch ein vollständig automatisierter Gebührenverteilungsmechanismus als Teil der L1-Ausführung entsteht.

Offchain-Anforderungen, durchgesetzt durch ein Onchain-Quorum der Validator-Stimmen:

Der Stablecoin ist im Rahmen der geltenden regulatorischen Vorgaben 1:1 durch Bargeld, kurzfristige US-Staatsanleihen und tokenisierte US-Staatsanleihen- oder Geldmarktfonds gedeckt. Abgestimmte Emittenten müssen zudem jederzeit eine Rücknahme zum Nennwert anbieten, mit einem öffentlich offengelegten und zeitnahen Rücknahmedienst, der mit ihrem geltenden regulatorischen Regime vereinbar ist. Diese Bedingungen können von den Validatoren überprüft werden, im Sinne des Aufbaus einer regulatorisch konformen Chain für Zahlungs- und Bankgeschäfte. Die Leitvorgabe besteht darin, dass ein großer Anteil der weltweit im Umlauf befindlichen Dollar im Kontext bestehender Unternehmen und Anwendungsfälle in der Finanzwelt regelkonform in den abgestimmten Stablecoin umgewandelt werden könnte.
Das gesamte Angebot wird nativ auf HyperEVM gemintet. Jedes Angebot auf anderen Chains oder offchain muss zuerst auf HyperEVM als Quell-Chain gemintet werden.
Der Deployer darf nur Assets bereitstellen, die den abgestimmten Stablecoin direkt unterstützen. Beispielsweise könnten die zugrunde liegenden Staatsanleihen onchain ausgegeben werden. Unter dem Strich muss der Deployer die Hälfte seiner Offchain-Zinserträge aufgrund der Existenz des abgestimmten Stablecoins teilen. Der Deployer und seine verbundenen Unternehmen dürfen keinerlei wirtschaftliche Vorteile aus der Umwandlung des abgestimmten Stablecoins in ein anderes Asset erhalten. „Benefit" umfasst unter anderem, ohne darauf beschränkt zu sein, Umsatzbeteiligungen, Zahlungen für Orderflow oder jede Form von zinsgebundener Vergütung.
Das Team, das einen abgestimmten Stablecoin entwickelt, muss unabhängig sein und sich ausschließlich dem Aufbau auf Hyperliquid widmen.

AQAv1-Vorteile für den Spot- und Perp-Handel:

20% niedrigere Taker-Gebühren
50% höhere Maker-Rabatte
20% mehr Volumenbeitrag für Gebührenstufen

Über Offchain-Bedingungen wird letztlich durch ein Validator-Quorum abgestimmt, da derartige Bedingungen nicht direkt in der Protokollausführung abgebildet werden können. Wie bei den meisten anderen Blockchains erzielen unabhängige Validatoren auf Hyperliquid Konsens über die Ausführung einer in sich geschlossenen State Machine. Die Weiterentwicklung dieser State Machine erfolgt vollständig onchain. Im Fall der Offchain-Bedingungen für einen abgestimmten Stablecoin wird diese Weiterentwicklung durch die Validator-Abstimmung gesteuert.