Margine di portafoglio

Che cos'è il margine di portafoglio (PM)?

Il margine di portafoglio (PM) unifica il trading spot e sui perp per garantire maggiore flessibilità ed efficienza del capitale. Tutte le posizioni perp a margine incrociato e i saldi spot sono gestiti congiuntamente ai fini del margine all'interno di un unico account.

• Gli asset spot idonei (HYPE e BTC) fungono da collaterale per le posizioni perp denominate in USDC e possono essere utilizzati per acquistare altri asset spot.
• Il PM consente strategie come la copertura delle posizioni spot o l'esecuzione di carry trade. Utili e perdite tra posizioni spot e perp si compensano automaticamente.
• Fare riferimento alla documentazione https://hyperliquid.gitbook.io/hyperliquid-docs/trading/portfolio-margin

Come funziona il margine di portafoglio?

Prestito automatico

Gli asset collaterali idonei hanno un rapporto Loan-to-Value (LTV) che determina l'importo che può essere preso in prestito a fronte di essi. Attualmente, HYPE ha un LTV del 65% e BTC un LTV del 50%.

Quando si inseriscono ordini spot o sui perp con il PM, un saldo insufficiente viene automaticamente coperto tramite prestito a fronte del collaterale idoneo fino a borrowable_amount = token_balance × oracle_price × LTV

Esempio di calcolo:

Nell'esempio sopra, l'utente dispone di un “potere d'acquisto” di 200,000 USDC per aprire nuove posizioni perp o acquistare asset spot. Il prestito viene gestito automaticamente; per i limiti fare riferimento qui

Nota: il saldo prendibile in prestito può essere utilizzato solo nell'ambito del PM per il trading. Il saldo prendibile in prestito non può essere prelevato né trasferito tra account o indirizzi.

Condivisione del margine

Se l'equity di una posizione perp scende al di sotto del margine di mantenimento a causa di perdite non realizzate, il sistema prenderà automaticamente in prestito a fronte del collaterale disponibile per evitare la liquidazione. Come per il normale margine incrociato senza PM, utili e perdite sulle posizioni a margine incrociato si compensano a vicenda.

Rimborso automatico

Depositi e utili realizzati vengono automaticamente impiegati per il rimborso dei prestiti in essere. L'eccesso di utili non realizzati derivanti dagli asset presi in prestito rimborsa automaticamente i prestiti.

Rendimento sugli asset inattivi

Con il PM, qualsiasi saldo USDC inattivo viene automaticamente impiegato per generare rendimento. Gli interessi maturano proporzionalmente in base alla quota di ciascun utente sull'importo totale conferito.

Come attivare il margine di portafoglio su app.hyperliquid.xyz

Requisiti dell'account

• Valore dell'account >$10,000, oppure >$5,000,000 di volume di trading ponderato
• Il valore dell'account deve essere <$5,000,000
• L'account non deve avere posizioni aperte, ordini aperti o ordini TWAP attivi prima dell'attivazione

Opzione 1: accedere alla pagina Portfolio e selezionare l'opzione Portfolio Margin.

Opzione 2: nella pagina Trade relativa a un asset perp, selezionare il pulsante “Classic” nell'angolo in alto a destra del modulo d'ordine e scegliere l'opzione Portfolio Margin.

Comprensione delle informazioni relative al margine di portafoglio

Rapporto di margine di portafoglio (PMR)

Il PMR rappresenta il rischio di liquidazione complessivo di un account PM. Se PMR > 95%, le posizioni a margine incrociato e il collaterale sono a rischio di liquidazione.

Fattori che aumentano il PMR (elenco non esaustivo):

• Posizioni perp che accumulano PnL negativo non realizzato
• Calo del valore del collaterale spot (ad es. il prezzo di BTC scende da $80,000 a $70,000)
• Prelievo o trasferimento in uscita del saldo disponibile
• Interessi maturati sul prestito in essere

La liquidazione viene attivata quando l'intero account PM scende al di sotto del proprio requisito di margine di mantenimento del portafoglio. Per la formula completa del PMR, fare riferimento alla documentazione.

Rapporto loan-to-value (LTV)

Il LTV è la percentuale di contributo degli asset collaterali al margine di portafoglio. Ad esempio, se il LTV è del 50%, il 50% del valore del collaterale può essere utilizzato per aprire nuove posizioni, coprire perdite perp non realizzate o acquistare token spot.

Limite di prestito utilizzato

Indica l'utilizzo corrente del limite di prestito per USDC. Per i limiti di prestito fare riferimento qui.

Saldo netto

Net Balance = equity - borrowed amount

Un saldo netto negativo indica che l'utente ha più prestiti che equity. Ad esempio, se l'utente ha 100 USDC e ha preso in prestito 150 USDC, il saldo netto è -50.

Saldo disponibile

Gli importi presi in prestito possono essere utilizzati solo per negoziare spot e perp. Non possono essere prelevati né trasferiti.

Asset di quotazione: quando si opera simultaneamente su più DEX, i valori del saldo disponibile possono differire tra i DEX. Fare riferimento al valore Available to Trade mostrato sul modulo d'ordine pertinente.

L'importo di collaterale prelevabile è determinato dalla quantità di collaterale che può essere rimossa senza ridurre il proprio Health Factor al di sotto del 100%.

• Esempio: un utente che prende in prestito 100 USDC con solo HYPE come collaterale (LTV 65%, $40 per HYPE) richiede un minimo di 5 HYPE bloccati come collaterale (100 / (0.65 × 40) = \~3.85 HYPE). Available balance = total balance − locked collateral

Quando si detengono più tipi di collaterale, il saldo disponibile è calcolato come Total balance − minimum collateral required per mantenere Health Factor ≥ 100%

Il Suo Health Factor

L'Health Factor indica la capacità di prestito aggiuntiva ancora disponibile nell'account. Un Health Factor <100% non implica direttamente un rischio di liquidazione, ma l'account non potrà prendere in prestito ulteriori importi.

Health Factor = Account Value weighted by LTV / Borrowed Amount

Esempio di calcolo:

Se l'importo preso in prestito è $42,000, Health Factor = 46,500 / 42,000 = 110.71%

I Suoi prestiti

Mostra il totale dei prestiti USDC in essere. I prestiti maturano interessi fino al rimborso.

Dettagli tecnici avanzati

Commissioni e limiti

Sulle commissioni di prestito viene applicato un interesse sull'importo preso in prestito in essere. Gli interessi maturano continuamente e vengono mostrati nella scheda interessi ogni ora.

Limiti di prestito e di conferimento:

• Se viene raggiunto il limite di prestito o se tutta la liquidità conferita è stata prestata (utilizzo al 100%), le posizioni sono protette dalla liquidazione solo fino all'importo prendibile in prestito. Gli utenti dovrebbero monitorare il proprio rischio di liquidazione e integrare con l'asset di quotazione utilizzato per il margine.
• Se tutta la liquidità conferita è stata prestata, gli utenti che hanno conferito asset non potranno ritirare il proprio collaterale finché non verrà aggiunta altra liquidità o i prestiti non saranno rimborsati. Come nel caso dei limiti di prestito, gli utenti dovrebbero essere consapevoli del maggiore rischio di liquidazione.

Liquidazioni

Quando un account PM diventa liquidabile (PMR ≥ 95%), possono essere liquidate per prime le posizioni perp o il collaterale spot, a seconda dell'ordine degli aggiornamenti dei prezzi dell'oracle. Gli utenti non dovrebbero attendersi una sequenza di liquidazione deterministica.

Le liquidazioni del collaterale spot si distinguono in due tipi:

• Liquidazione parziale del prestito
• Una liquidazione parziale del prestito viene attivata quando l'importo preso in prestito supera il punto medio tra l'LTV e il 100% del valore del collaterale. Questa soglia è definita come: collateral_value × (LTV + (1 - LTV) × ½).
• Si verifica ogni 3 secondi, ripetutamente, finché il portafoglio non è più in uno stato liquidabile. Ciascuna liquidazione è soggetta a slippage analogo alle liquidazioni dei perp nel book degli ordini.

• Liquidazione totale del prestito

• Una liquidazione totale del prestito viene attivata quando l'importo preso in prestito supera i ⅔ tra l'LTV e il 100% del valore del collaterale. Questa soglia è definita come: collateral_value × (LTV + (1 - LTV) × ⅔) .

• L'intero collaterale rimanente e la posizione debitoria vengono liquidati.

Quando si verifica una liquidazione del prestito, il protocollo rileva il collaterale dell'utente (ad es. HYPE o BTC) insieme al debito associato. Per una descrizione tecnica completa delle meccaniche di liquidazione del PM, fare riferimento alla sezione liquidazioni del margine di portafoglio.